Mythos 5: Wenn alle für die Pension sparen und ihr Geld investieren, hilft das der Wirtschaft.
Von wirtschaftsnahen Akteur:innen wird behauptet, dass es für die ganze Wirtschaft gut wäre, wenn die Menschen mehr für ihre Pension privat sparen und ihr Geld investieren. Dahinter steht die Annahme, dass dadurch ein „Kapitalstock“ (bspw. Maschinen, Fabriken, Gebäude, Straßen) entsteht, durch den dann mehr produziert werden kann. Doch Ersparnisse allein schaffen noch keine neuen Maschinen, Gebäude oder Arbeitsplätze – dafür braucht es tatsächliche Investitionen in die reale Wirtschaft. Der Fakten-Check erklärt, warum privates Sparen nicht automatisch hilft.
Der Mythos
Befürworter:innen eines kapitalgedeckten Pensionssystems – etwa Teile der Finanzwirtschaft, wirtschaftsliberale Parteien, Thinktanks – behaupten: Wenn Menschen für ihre Pension sparen, entsteht ein Kapitalstock. Dieses Geld könne dann in neue Firmen, Maschinen oder Ideen investiert werden. So würde die Gesellschaft in Zukunft mehr produzieren, der Staat hat dann mehr Geld und die Pensionen könnten leichter bezahlt werden.
Was bedeutet Kapitalstock?
Der Kapitalstock bezeichnet den gesamten Bestand an Produktionsmitteln einer Gesellschaft: Maschinen, Fabriken, Gebäude, Straßen, Computer und vieles mehr. Mit dieser „Ausrüstung“ werden Güter hergestellt und Dienstleistungen erbracht. Je moderner und umfangreicher dieser Kapitalstock ist, desto mehr kann produziert werden – und desto wohlhabender ist die Gesellschaft.
Wichtig: Realer Kapitalstock (also echte Dinge wie neue Maschinen oder Gebäude) ist nicht dasselbe wie Finanzvermögen (z. B. Geld in Fonds oder auf Bankkonten). Wenn Menschen Geld ansparen, entstehen dadurch noch keine neuen Maschinen oder Fabriken. Erst wenn mit diesem Geld tatsächlich Investitionen getätigt werden, wächst auch der reale Kapitalstock.
Wie Staaten den realen Kapitalstock erhöhen können: Staatsfonds
Eine wichtige Frage ist daher, wie Ersparnisse oder Gelder von Staaten eingesetzt werden können, um wirklich den realen Kapitalstock zu erhöhen. Ein Beispiel dafür sind Staatsfonds. Das sind Geldreserven, die Länder anlegen, um sie für die Zukunft zu sichern. Erst wenn dieses Geld in neue Fabriken, Straßen oder andere Projekte investiert wird, vergrößert sich auch der Kapitalstock – und die Gesellschaft profitiert davon.
Höhere Aktienpreise, aber nicht mehr Maschinen und Fabriken
Wenn Haushalte viel sparen und ihr Geld in Fonds oder Aktien stecken, entstehen in erster Linie Finanzwerte. Finanzwerte können zum Beispiel Aktien sein – also Wertpapiere, mit denen man einen Teil eines Unternehmens besitzt und die zukünftige Erträge versprechen. Sie sind aber nicht dasselbe wie Maschinen, Fabriken oder Straßen. Wenn mehr Menschen mit ihrem Geld z.B. Aktien kaufen wollen, steigt höchstens deren Preis. Die meisten Aktien sind in der Regel aber schon lange im Umlauf – das Kapital, das man durch deren Ausgabe (auf dem Primärmarkt) erhalten hat, ist längst investiert. Die Wertpapiere wechseln (auf dem Sekundärmarkt) nur noch die Besitzer:innen, dadurch entstehen nicht automatisch zusätzliche Produktionsmittel, auch wenn sich die Unternehmen bei hohem Aktienkurs leichter tun, zusätzliche Mittel zu beschaffen.
Sparen für die Pension kann zu weniger Investitionen führen
Zusätzliches Sparen von Privatpersonen bedeutet, dass die Menschen weniger Geld ausgeben. Eine Wirtschaft im kapitalistischen System funktioniert nur dann gut, wenn die Menschen konsumieren. Wenn jedoch alle anfangen, ihr Geld zu sparen, anstatt es auszugeben, hat das für die Unternehmen und somit für die gesamte Wirtschaft und den Staat negative Folgen:
- Die Menschen kaufen weniger Kleidung, Technik oder Lebensmittel.
- Die Produzenten machen dadurch weniger Gewinn, können weniger investieren und wollen das auch nicht – weil die Leute nicht mehr so viel konsumieren wie davor.
- Der Staat hat weniger Steuereinnahmen, die er für wichtige Ausgaben braucht, die das System stabilisieren.
Unter diesen Voraussetzungen wächst der Kapitalstock also nicht. Es gibt dann weniger neue Maschinen und Arbeitsplätze. Anstatt, dass die Wirtschaft wächst, gerät sie ins Stocken. Damit passiert genau das Gegenteil von dem, was man sich vom verstärkten Sparen eigentlich erhofft.
Die Wirtschaft als Obstgarten
Stell dir vor, die Wirtschaft ist ein großer Obstgarten.
- Der Kapitalstock sind die Obstbäume. Je mehr Bäume es gibt und je besser sie gepflegt werden, desto mehr Obst kann geerntet werden. Neue Bäume pflanzen oder bestehende besser pflegen – das sind Investitionen, die den Kapitalstock wirklich wachsen lassen.
- Aktien wären in unserem Beispiel Anteile, die die Menschen an diesem Garten kaufen: einen Ast, einen Baum oder gleich mehrere Bäume. Wer solche Anteile hat, bekommt Erträge aus der Ernte. Wenn viele Menschen gleichzeitig Anteile kaufen wollen, steigt deren Preis. Aber: Es werden dadurch nicht automatisch mehr Bäume gepflanzt. Die Menge an Obst im Garten bleibt gleich – nur die Besitzverhältnisse ändern sich.
Wenn nun die Menschen für ihre Pension sparen und weniger Obst im Alltag kaufen, haben die Bauern weniger Einnahmen. Sie investieren dann auch weniger in neue Bäume. Im schlimmsten Fall pflanzen sie gar keine mehr nach. Das bedeutet: Statt dass der Garten wächst, bleibt er gleich groß oder schrumpft sogar.
